上证报中国证券网讯(记者张欣然)2025年7月15日，南昌轨道交通集团有限公司(以下简称“南昌轨道集团”)成功在上交所发行“国君资管-南昌轨交资产支持专项计划”，发行规模10亿元(其中优先级9.73亿元)，产品期限18年(3+3+3+3+3+3)，优先级票面利率2%，为上交所市场同类产品最低发行利率。
作为南昌市首单由国有企业主导发行的CMBS产品，本次发行不仅实现了优质存量资产的高效盘活，更标志着南昌市国有企业在市场化融资创新领域迈出关键一步。
资产证券化破局激活万亿级存量资产价值
此次南昌轨道集团发行的CMBS底层资产为地铁大厦，这座矗立于南昌核心商圈的地标性建筑，总建筑面积超13万平方米，集商业、办公、交通枢纽功能于一体，平均出租率保持80%以上，现金流稳定且增长潜力显著。
通过CMBS模式，南昌轨道集团将地铁大厦的未来收益权转化为标准化、可流通的金融产品，一次性获得10亿元低成本资金，相当于为优质资产装上了“流动性引擎”。
这一创新不仅解决了传统融资方式中对抵押物依赖度高、融资成本相对较高的问题，更通过市场化手段激活了存量资产的价值。
南昌首单国企CMBS落地树立区域融资新标杆
作为南昌市属重点国有企业，南昌轨道集团承担着全市轨道交通建设、运营及TOD(以公共交通为导向的开发)综合开发的核心使命。
近年来，随着南昌地铁线网加速成网(已开通运营里程超160公里，日均客流量突破200万人次)，集团资产规模突破千亿，但也面临存量资产运营效率提升、资金回笼周期匹配等挑战。此次地铁大厦CMBS的成功发行，正是集团破解上述难题的关键实践。
值得关注的是，本次发行利率为上交所市场CMBS产品最低票面利率，且优先级全场倍数高达4.05倍，两项核心指标均领跑同期同类产品。这背后是南昌市经济高质量发展的韧性、轨道交通网络的辐射效应，以及集团市场化改革的成效共同支撑的结果。
盘活存量反哺民生赋能城市高质量发展
此次10亿元募集资金将重点用于南昌轨道集团存量债务置换、地铁TOD综合开发项目及民生工程建设。
南昌轨道集团计划将资金投入到地铁沿线站点周边综合开发中，通过“地铁+商业+住宅”的立体开发模式，进一步放大轨道交通的经济效益和社会效益。同时，部分资金将用于补充日常运营资金，为后续地铁线路建设提供有力保障，助力南昌打造“轨道上的都市圈”，为城市能级提升与民生福祉改善作出更大贡献。
从“建地铁”到“管资产”，从“重建设”到“重运营”，本次CMBS的成功发行，不仅是南昌轨道集团“资产盘活”的里程碑，更是南昌市深化国资国企改革、推动金融服务实体经济的典型案例。
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